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今日头条 · 2019-03-21

潮汕地区历来是商业牛仔裤诱惑大佬的集聚区,长江实业的李嘉诚、国美的黄光裕就是潮汕商人代表之一。

汕头有一个叫澄海的地方,民间流传着这么女生邪恶漫画一句押韵的顺口溜:“澄海三莫死(方言,指天使要造反不能死),学敏、必孝,刘绍喜。”意思是在澄海有三个人能翻云覆雨,宜华系掌门人刘绍喜正是其中之一。


(资料来源于天眼查)



天眼查数据显示,宜华顾倾城沉鱼企业(集团)有限公司实际控制人为刘绍喜。他与胞弟刘绍生、其子刘壮青,分别持有宜华企业(集团)有限公司80%、10%和7%的股份。在资本市场中,宜华生活和宜华健康就是旗下上市公司。

宜华生活主要经营家具,宜华健康主要从事医疗健康产业。别看这几年A股市场风起云涌,宜华系上市公司总能走出自己的小气候,当然这个运气自2018年以来开始衰减。

待潮水退去,看谁还在裸泳?宜华生活和宜华健康的另一面逐渐被股民们看清。当然,想看其它上市公司风险提示的,也可以来尺度app参与讨论。

一、宜华生活:存贷双高的“科技”公司

一个卖家具的公司被贴上了“高新技术企业”的标签,你认为卖的是黑科技吗?


(图片来源于2017年财报俺已自了宫)



宜华生活2017年财报显示,该公司及下属子卢克普拉尔公司被认定为高新技术企业,享受税收优惠。根据披露的数据,2017年该公司投入1.19亿元的研发费用,占营业收入的3%以上,达到了高新技术企业的认定要求。与此同时,公司的研发人员有634名。




令人疑惑的是,宜华生活高投入却没有带来高产出,内部研发形成的无形资产多年为零,而专利技术却靠购买和企业合并。2015年至2017年,购置专利权数额分别达202万元、17.1万元和127.3万元,2015和2016年企业合并并增加专利权数额为3.5万元、41257万元。每年投入巨资为何没有效果?这600多为研发人员为何不起作用?

我们再来看看宜华生活经营情况。2019年1月14日宜华生活披露2018欧美床年度业绩预告称,预计2018年度实现归属于上市公司股东的净利润约4.82亿元至5.57亿元,同比下降约26%-36%。宜华生活国内将毛利率下降原因归咎于原材料和人工费用的上涨。



数据显示,2014至2017年宜华生活营业成本占营业收入比重高达60%,然而宜华生活是行业内为数不多的拥有林木资源超500万亩的企业,宜华生活应该比行业内其他企业更具成本控制能力,但是每年居高不下的营业成本数据让股民们疑惑。

去年三季度该公司净利润原生态魔力达5.3亿元狼群4,而业崔雅拉绩预告中披露的数据为4.82亿元至5.57亿元,也就是说第四季度企业的利润极少甚至可能亏损。每年秋季是消费者采购的传统旺季,同行业中的索菲亚去年第四季度净利润预计达2.77亿元;欧派家居第四季度净利润预计达6.502亿元。同样是何炅的老婆儿子照片行业内公司,宜华生活第四季度业绩巨变难道是竞争对手的产品更好?




我们也关注到,宜华生活的营运能力在行业内差距很大。2014至2018年前三季度,该公司应收账款周转天数分别为85.52、94.70、91.44、78.24和98.04,远高于同行业公司欧派家居、顾家家居和美克家居。同期吞天猿,该公司存货周转天数分别为195.11、218.29、230.15、186.51和199.64,依然远高于同行业公司欧派家居和顾家家居。


(资料来源于东方财富网)



应收账款和存货偏高影响的是这家公司的经营现金流。2014年至2017年,该公司经营活动产生的现金流净额分别为5.904亿元、10.47亿元、12.78亿元和13.08亿元,增速不断降低。



康得新事件股民们应该还记得,手握150亿元金珠却还不了10亿元债务。颇有讽刺的是,宜华生活账面上的货币资金占净七月冤灵资产比重接近50%,但它还是很“缺钱”,并不断向外借款。

2015年至2018年前和傲娇妹妹同居的日子三季度,宜华生活货币资金占净资产比重分别为50.08%、47.96%、53.02%和51.42%,宜华生活的账面资金表面上挺充足。不过,该公司有息负债占净资产比重更高。2015年至2018年前三季度,该公司有息负债占净资产比重分别为66.80%、88.41%、86.62%和81.36%。“存贷双高”现象明显。

再结合公司的利息支出率和货币收益率来看,2014至2017年该公司货币收益率最高仅有0.77%,而同期利息支出最高达9.30%,最少达4.018%,利息支出远大于利息收入。

同样,利息支出将大幅增加该公司李芸蓁财务费用,从而影响企业利润。2014年至2017年,该公司财务费用分别为2.432亿元、1.860亿元、2.560亿元和4.417亿元。财务费用近年总体上升。

宜华生活为什么要做这种亏本生意,或许大股东才知道背后的隐情!

二、宜华健康:实控人疑似配资炒票穿仓

宜华健康则是宜华系旗下另一家上市公司,它原来主营业务是搞房地产的,2014年后转型做医疗健康日上,十二星座配对,腾讯充值产业。

短短几年,该公司通过并购、参股等方式控制的医院数量超过20家,伴随着资本运作,宜华健康的业绩徐州琴书大全周银侠明显增加。2014至2017年,该公司营业总收入从1.577亿元提高至21.16亿元,净利润从2982万元提高至1.843亿元。


(资料来源于东方财富网)



然而,大扩张的同时现金流变得越来越紧张。2015年至201元素太初7年,该公司流动负债占总负责比率从48.47%增长至75.82%。但是,该公司货币资金一直不稳定。2018年前三季度,货币资金仅为3.632亿元,同比下滑14.45%。

最令投资者想不到的是,宜华健康在2月11日发布业绩预告称2018年度归母净利润同比上升20.46%至40.54%,但该公司股价反而逆势跌停。


(资料来源于新浪财经)




有媒体报道称这是因为实控人配资炒股穿仓。资料显示,宜华健康实控人刘绍喜配资操盘的账户有上百个。随着宜华健康的股价在2月1日出现闪崩,刘绍喜通过三方机构操作账户在当天已经出现了穿仓。


(资料来源于新马驴配种浪财经)



已经穿仓的刘绍喜随即召集他们所有资方,在公司所在地汕头开了个会,并要求他们签署了一份股票回购协议。协议约定资方需要在与刘绍喜他们合作的四个月期间不卖出股票,才能获得赔偿以及部分资金占用的利息。而对于资方来说,他们需要继续承担股价下跌风险。年后第一个交易日,宜华健康继续跌停。资方出现亏损,而刘绍喜需要承担本金的赔偿。

虽然市场回暖使宜华健康的股价暂时回到年前崩盘价位,但双方约定协议时间还有几个月,一旦市场回调,宜华健康股价能否支撑还存在不确定性。




总结起来,宜华生活存贷双高类似康得新wo998,而宜华健康疑似被实控人配资炒作,目前已被深交所发关注函。面对宜华系存在的问题,也许股民们会说,对他们都是晴天盼下雨,有点难!

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